营收或百亿，现金流却是负的。从水果挑夫到水果首富，年卖150亿、市值超600亿港元的水果巨头洪九果品一夜。不仅股票被停牌，董事长还被警察抓走了。原因是包括董事长在内的6名核心高管涉嫌骗取银行贷款和虚开增值税专用发票。目前总部已无法办公，成都分公司全部员工离职，离职前未发放工资，四处欠账，投资者绝望，散户血流成河。

　　近日，洪九果品发布了一则震动长期资金市场的公告。公告显示，其董事长邓洪九、妻子兼总经理江宗英等6名核心高管已被重庆警方刑事强制。单从这份公告里，很多人读出两个字：凉了。对照其董事会构成发现，除去于丽霞，其余5人刚好是整个执行董事团队。其中江宗英更是邓洪九的妻子，而彭和、杨俊文、谭波3人，也是跟随邓洪九10年以上的元老级人物。

　　如今，重庆洪九果品股份有限公司大门紧闭，墙上洪九果品的公司标识已被撕毁，室内空无一人，布满灰尘。据说已经搬家了，正式恢复经营时间未知。4月17日，唯有24楼依然有少量员工。一位逗留员工表示，当天也是到办公室收拾东西，他的工资也没着落，同时都不知道该怎么办。近期不时有供应商上门，大家很无奈。

　　值得一提的是，若虚开增值税专用发票骗取贷款罪名最终成立，邓洪九夫妇和其他高管将面临难以处理的后果。生鲜生意难做在业内早已不是什么新鲜事了。早两年前，近3万亿的水果行业市场没有寡头的存在，甚至都没有一家上市公司，可见水果市场的竞争有多激烈，百家争鸣都不足以形容其现象。

　　优胜劣汰是自然界的基本法则，也是行业最终极的真理。终于在业内形成了南百国、北先锋、西洪九三足鼎立之势，而且洪九果品还先一步上市，被冠以“水果第一股”之称。据了解，洪九果品曾是中国最大的榴莲分销商，2022年9月在港交所上市。高光时刻年营收一度超过150亿元，市值最高超670亿港元，被冠以“水果第一股”的称号。

　　在洪九果品的巅峰时期，有人如此形容：中国人每吃10个榴莲，就有1个来自洪九。可惜如今却深陷泥沼。从公告来看，此次被立案的罪名已不是一般意义上的财务瑕疵或审计问题，而是刑事犯罪，且牵涉面之广令人震惊，更让外界窥见了洪九果品在表面风平浪静之下所掩盖的巨大隐患。

　　目前，洪九果品涉及182起司法案件，84条开庭公告，法人江宗英有11条限制消费令。谁能想到，这家市值一度超600亿元的水果大王，2021年还稳坐中国最大自有品牌鲜果分销商、最大榴莲分销商宝座的行业巨头，竟在短短几年间轰然坠落？那么，水果第一股坠落背后到底隐藏着怎样的商业迷局和教训呢？

　　故事的起点还要从17岁少年在朝天门码头挑的那筐橘子说起。1987年，17岁的邓洪九只身来到重庆朝天门码头创业卖水果。

　　他很快发现，朝天门一带红橘的零售价格普遍偏高，一斤要卖七八角，而自己老家长寿的红橘价格要便宜得多。发现商机的邓洪九将2000元家当全部投入进去，这是一次充满风险的尝试，如果销售不顺利，他的所有积蓄都将付诸东流。

　　然而，幸运之神眷顾了这位勇敢的年轻人。他以6角的价格收购了三角的红橘，短短几天就赚取了上千元的利润。通过差价赚到了人生的第一桶金，从此，邓洪九开启了水果批发狂魔模式。

　　2001年，他遭遇了一次重大挫折。为了抢占沙糖桔市场，邓洪九跑到了广东下订单。但由于他的个体户身份，结果被当地老板看不起，拒绝与他合作。当时的邓洪九空手而归，这件事让他明白，做生意单打独斗是不行的。要想在激烈的市场之间的竞争中立足，必须改变经营方式。

　　于是，2002年，邓洪九和妻子江宗英带着一群从大山深处走出来的草根团队，正式创立了洪九果品。一年后，邓洪九凭借对市场的精准洞察，抓住了无籽西瓜的商机，在不到半个月的时间内就净赚了30万元，生意越来越好。

　　2005年，因为高端水果价格贵、利润高，能取得较高的收益。于是邓洪九将目光锁定在了榴莲、山竹等水果身上，转型做起了进口水果批发生意，并顺利切入了超市直供。2006年，一条台湾水果进入大陆实施零关税的新闻，让邓洪九再次把握机会，把台湾水果引入了重庆市场。借助与多家超市的合作，当年销售额就达到了1.5亿元。

　　洪九果品的成功离不开邓洪九，而邓洪九的成名，却是因为榴莲。2012年，十分看好中国榴莲市场的他，不惜抵押房产，与泰国东部三大果园签独家包销协议，还首创了树上熟榴莲空运模式，终端价翻倍，供不应求。

　　当时，他还借了1亿元在泰国建厂，雇了上千名工人，还以期货形式签下4万亩水果的长期收购合同，提前将收购款付给果农，全力押注泰国榴莲，让洪九果品成了中国最大的榴莲分销商。2022年卖了2500万颗榴莲，号称中国人每吃掉10个榴莲就有一个源自洪九。而且赛道独特的他开始备受众多机构青睐。

　　洪九果品上市前一共完成了7轮融资，投资方包括阿里巴巴、天地资本、CMC资本、顺丰控股等。随着资本的助力推动，洪九果品迎来了爆发期。2019年，洪九果品的营收只有20亿，其后洪九果品更是保持着高速的增长。2022年营收增长至151亿元，四年业绩增长超7倍。在2022年9月抢先百果园如愿成为中国水果第一股，邓洪九家族身价也跟着水涨船高，以85亿的财富值入选胡润百富榜。

　　因为较高的毛利率以及端到端的商业模式，洪九果品开始在证券交易市场狂奔。短短100多天，其股价暴涨310%，市值超过671亿港元。但是，成也萧何，败也萧何。洪九果品最终败在了其引以为傲的端到端上。所谓端到端，就是原产地资产自有工厂加工分拣，最后销售给B端客户。从原产地到终端，只有洪九一个中间商。

　　殊不知，这样的模式让他成功逆袭，但也埋下了避无可避的雷。为了能够更好的保证稳定的水果供应，果园的水果还没成熟之前，洪九就得提前掏钱下订单卖给商超。等客户以后，却要拖上好几个月甚至更长时间才能拿到钱，相当于变相把自己的资金交给了客户。要知道，水果生意营业额都是纸面富贵，现金流才是命脉所在。

　　端到端的商业模式决定着洪九果品的经营性现金流一直为负，这三年分别为-4.5亿元、-8.04亿元、-9.82亿元。哪怕是上市那年，洪九果品经营性现金流还在持续净流出，扩大到-18.23亿元。

　　最惨的时候，为维持公司运转，洪九被迫举债度日，借新还旧。截至2023年6月，洪九的银行贷款高达27.76亿元，同比增长约49.22%。据说更早之前，洪九甚至还向P2P借过贷。

　　水果生意向来难做，水果大王当时也只是表面风光。邓洪九控制的果业巨头早有意向。2019年以后，洪九果品迅猛扩张，高峰期收入为150亿人民币，且每年都有可观的账面盈利。诡异的是，明面上高歌猛进，就是收不到钱，见不到现金。那么钱都是去了哪里？答案是，全是一堆应收款和预付款。

　　截至2023年6月底，洪九果品积压的营收款项高达86.73亿，连带预付款项13.75亿，合计100亿人民币，超过自身净资产。半年间明明赚8个亿，应收款增加超11个亿，经营现金净流出3个亿。邓洪九手头的钱更少了。

　　洪九果品暴雷的导火索是何素斯、毕马威在审计2023年年报时发现的一系列异常。毕马威注意到，2023年第4季度，洪九果品突然向一批新增供应商支付了高达34.2亿元的预付款，在全年预付款余额44.7亿元的近80%。

　　这些供应商大多是2023年度新合作方，无历史交易记录，部分注册资本仅几十万元，却承接了数亿元订单。且天眼查显示，多家社保参保人数为零，甚至与洪九分公司地址重合，形成左手到右手的资金黑洞。

　　更致命的是，其应收账款超100亿元，但账上现金仅7亿元，坏账风险触目惊心。2024年3月19日，洪九果品发布了重要的公告表示，预计全年业绩发布将推迟，进而可能会影响2023年财报的正常发布。并一天后停牌。停牌后，为了缓解金钱上的压力，2024年4月到9月，邓洪九和妻子频繁质押股份，累计质押股份占直接持股的65%，占总股本的14%。

　　2024年，多家金融机构因为金融借款合同纠纷起诉洪九果品，部分分公司被贴上了封条，成都分公司员工全部离职。如今，随公司高管被采取不同形式强制措施，洪九果品终于落得一地鸡毛。

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